- 유동자산 – 총 부채 > 시가총액 * 1.5
- 분기 영업이익 > 0보다 큼
- PER X PBR <= 22.5 . 즉, PER 과 PBR 을 곱한 값이 22.5보다 같거나 작아야 함
위 조건은 가치투자에 관한 유명한 저서인 현명한 투자자 에서 중요한 요소인 안전마진 에 관한 몇 가지 조건입니다.
이것은 초저평가된 종목을 찾으면서, 해당 기업의 수익성과 다양성에 대한 기준이기도 합니다.
안전마진이란? 주가와 실제 기업가치의 차이를 말함
현명한 투자자 에서 제시된 개념
투자에 적합한 기업을 찾는 것이 어려울 경우, 위 기준에 부합하는 기업을 선정한 후 해당 산업 분야와 기업의 전망, 재무제표 등에 대한 연구가 이루어지면 그곳에서 유용한 정보를 얻을 수 있습니다.
이러한 과정은 투자에 큰 도움을 제공할 것입니다.
그리고 현명한 투자자를 꼭 읽어 보시기를 바랍니다.
개인투자자가 살아남는 방법? 경기장을 떠나면 된다
경기를 한다고 생각했을 때 대부분의 개인투자자 들은 기관과 외국인 들에게 경쟁에서 밀릴 확률이 높습니다.
이는 개인 투자자들이 정보, 시간, 자금 등 세 가지 요소에서 상대적인 부족함을 겪기 때문입니다.
반면 기관과 외국인들은 이러한 장점들을 활용해 팀으로 작동하며 집단지성을 이용하여 동일한 자원을 더 효과적으로 활용할 수 있습니다.
그렇기에 개인 투자자의 목표는 모두를 이겨야 한다는 생각을 버리고자신의 수익을 극대화하는 것에 중점을 두어야 합니다.
많은 개인 투자자들이 변동성이 큰 시장에 쉽게 흔들리며 불안한 결정을 내리는데 이것을 극복하려면 지속적인 연구와 경험을 통해 자신의 투자 지식을 키워야 합니다.
그래서 안전마진에 대한 이해는 이 과정 속에서 중요한 요소로 작용하게 될 것입니다.
안전마진은 자산의 가치와 시장 가격 사이의 차이로 표현되며, 투자자들이 손실 가능성을 줄이고 이익을 높이는 데 큰 도움이 되는 개념입니다.
우선 안전마진에 대해 알아보고 실제로 적용해 본다면 보다 견고한 투자 결정을 내릴 수 있을겁니다.
내재가치 와 안전마진 을 알면 고점매수를 피할 수 있다
내재가치란, 다른 말로 기업의 본질적인 가치인데,
주식시장에서 거래되는 주가와는 다릅니다.
- 내재가치 = 기업가치
- 주가 = 내재가치 + 심리
주가는 기업의 내재가치와 미래 수익 예상에 기반하여 결정되지만, 정확한 미래 수익 예측은 어렵기 때문에 심리적인 요소가 종종 추가됩니다.
이로 인해 주가를 통한 기업 가치 판단은 주관적인 요소가 섞일 수 있으며, 이를 보완하기 위해 객관적인 가치 판단이 필요하게 됩니다.
이러한 객관적인 가치를 내재가치라고 할 수 있습니다.
그리고 내재가치를 고려하며 주가의 적절한 가격을 찾을 때 안전마진의 개념은 필수적입니다.
안전마진은 기업의 주가와 실제 기업 가치 간의 격차를 나타내는 중대한 요소로 올바른 투자 결정에 큰 도움이 됩니다.
그렇지만 안전마진은 매수 가격에 따라 변하며, 구매 가격이 높아지면 안전마진이 감소하거나 없어질 수 있습니다.
장기적으로 안전마진이 충분한 주식을 매수함으로써 손실을 방지하거나 최소화할 수 있으며,
고평가된 성장주와 부실주를 매수하는 위험도 줄일 수 있어 큰 도움이 됩니다.
이렇게 내재가치와 안전마진을 고려하는 것은 투자자가 안정적인 투자 전략을 세우는데 도움을 줍니다.
투자 생존을 위한 안전마진 3가지 투자 등급
벤자민 그레이엄은 자신의 저서에 투자 포트폴리오를 다음과 같이 분배할 것을 권장하였습니다.
- 방어적 성향 주식 50%
- 공격적 성향 주식 30%
- NCAV 계산 적용 주식 20%
아래 방어적 성향 주식과 공격적 성향 주식을 찾는 방법을 살펴보면 아시겠지만 한국 시장에서 모든 조건을 완벽하게 적용하기가 어려울 수 있습니다.
따라서 투자 포트폴리오를 구성할 때, 모든 요건을 갖출 필요 없이 가능한 조건들만 골라 사용하는 것도 좋은 접근 방식이 될 수 있습니다.
방어 성향 주식의 조건
현명한 투자자 중 제 14장 방어적투자자의 종목 선정
- 연 매출이 1억달러 이상. 그러나 인플레이션을 적용한 현재 시점에서는 5억달러로 적용. 대한민국 기준 6500억원 이상
- 자산 가치는 2억 5천만 달러 이상. 대한민국 기준 3200억원 이상.
- 유동 자산 > 유동부채 X 2
- 순유동 자산(유동자산 – 총 부채) > 장기 부채
- 지난 10년 동안 수익 발생
- 최소 지난 20년간 계속 배당 지급이 되었어야 함
- EPS(1주당순이익) 10년 성장률이 33% 이상이어야 함
- 최근 3년 평균 이익 기준으로 PER 15 이하
- PER X PBR <= 22.5 . 즉, PER X PBR 곱한 값이 22.5보다 같거나 작아야 함
공격 성향 주식의 조건
현명한 투자자 중 제 15장 공격적 투자자의 종목 선정
- 유동 자산 >= 유동 부채 X 1.5배
- 순 유동 자산 X 110% >= 총 부채
- 5년 연속 수익 발생
- 최근 배당 지급이 되었어야 함
- 최근 1년 이익 성장율이 4년전보다 증가
- 가격: 순 유형 자산의 120% 미만
NCAV(순유동자산가치) 계산
현명한 투자자 중 제 15장 공격적 투자자의 종목 선정
NCAV는 가장 잘 알려져 있는 공식입니다.
유동자산 – 총 부채 > 시가총액 * 1.5
여기에
분기 영업이익 > 0
이 되는 기업을 찾으면 되는 겁니다.
즉, 회사의 순유동자산이 그 회사의 시가총액의 1.5배보다 많고, 이익이 발생하는 기업이라면 저평가되었다고 볼 수 있습니다.
결과적으로, 최근 수익이 부진하거나 NCAV 계산에 포함된 비인기 기업들이 오히려 좋은 투자 기회가 될 수 있습니다.
이러한 기업들은 산업 수익 증가, 효율적인 경영, 인수합병(M&A) 등을 통해 주가가 급상승할 가능성이 있기 때문입니다.
이와 같은 경우에, 높은 수익률을 보이고, 배당을 지급하는 기업들 중에서 시가 대비 수익이 과도하지 않으며, 유동자산 변동폭이 작은 조건을 만족하는 기업들을 선택한다면 더 나은 투자 결정을 할 수 있습니다.
다만 실제로 초저평가된 주식을 찾는 것은 쉽지 않을 수 있습니다.
하지만 이러한 조건들을 활용하여 저평가된 기업을 찾아보는 과정 자체가 투자 스타일을 발전시키는 데 큰 도움이 되며, 투자에 관한 풍부한 경험과 지식을 쌓아나갈 수 있습니다.